Un des fondements de la finance moderne est que les agents n'aiment pas le risque (en anglais, on dit qu'ils sont risk averse). =>  s'ils en prennent, ils en attendent une certaine compensation.

livret A = peu de risque

obligation = un peu plus risqué car risque de baisse du prix des obligations

action = risque plus élevé mais gains plus élevés.

plus l'écart-type est élevé = plus il y a de risques.

l'écart-type passé ne présage pas de l'avenir mais peut etre pris pour évaluer le risque futur.

La prise en compte du risque dans la valeur va se faire en deux étapes :

• Étape 1 - la quantification du risque (variance, écart-type, bêta).
• Étape 2 - la tarification du risque (MEDAF, APT, modèle de Fama et French).

La rentabilité passée

1-Rentabilité sur une période donnée

Sur une période donnée, la rentabilité d'un actif tient compte de deux facteurs :

1-la variation de valeur de l'actif

2-les revenus qu'il a éventuellement versés (dividendes, coupons, etc.).



Moyenne arithmétique et géométrique d'une rentabilité

Méthode :

Une fois la rentabilité de l'actif calculée sur plusieurs périodes, il faut en faire la moyenne.

Deux méthodes:

La moyenne arithmétique consiste à additionner les différentes rentabilités et à diviser le tout par le nombre de périodes.

La Rentabilité moyenne Géométrique (R_G) tient compte, quant à elle, du principe des intérêts composés